奇瑞分拆、北汽布局新能源 本土汽车新三板资本路

目前，新能源和智能化已经成为汽车产业发展的两大方向，而通过登陆资本市场是企业筹集“发展资金”的关键一步，而本土车企奇瑞集团和北汽集团已经实施“多层次”资本市场布局战略。

             







新三板在线 · 文/蔡亚茹




　　随着国家发改委2016年8月公布《新能源汽车碳配额管理方法(征求建议稿)》，对汽车企业实行“碳配额”进行较为明确的规定，国产汽车开始抓紧布局新能源汽车领驭。



　　根据《建议稿》规定，企业必须上缴的新能源汽车碳配额总量，可通过生产和销售新能源汽车达到碳配额总量要求，或通过碳排放权交易市场向有多余碳配额的企业购买。上述规定的目标意在推广新能源汽车和减少碳排放量，若上述政策得以实施无疑会加重中国汽车生产企业的负担。



　　目前，新能源和智能化已经成为汽车产业发展的两大方向，而通过登陆资本市场是企业筹集“发展资金”的关键一步，而本土车企奇瑞集团和北汽集团已经实施“多层次”资本市场布局战略。


奇瑞新三板布局一拖六


　　盘点中国大型自主牌子车企，目前只剩下奇瑞汽车没有上市，与吉利汽车(http://00175.HK)在港股上市和比亚迪(002594.SZ)在A股上市等比起来，奇瑞汽车的上市之路坎坷许多。



　　2016年8月24日，奇瑞控股(下称“奇瑞”)将奇瑞变速箱公司全部出售给上市公司万里扬(002434.SZ)事项获证监会批准，本次奇瑞控股对变速箱业务的剥离，又引起了市场对奇瑞汽车欲借壳上市的猜想。



　　奇瑞曾试图通过借壳的方式实现上市，曾与巢东股份、江淮汽车等公司眉目传情，在多次“冲刺上市”无果后，奇瑞于2015年以分拆旗下企业新三板挂牌的形式登陆资本市场。



　　2015年11月，奇瑞旗下的汽车管路系统公司通和股份(833853.OC)在新三板挂牌，标志着奇瑞系正式登陆新三板。



　　随后的2016年1月，汽车制动系统公司伯特利(835470.OC)和主营汽车零部件的设计、研发和生产的泓毅股份(835302.OC)同一天在新三板挂牌。



　　紧接着，2016年3月，主营报废汽车拆解、汽车零部件再制造的瑞赛克(836474.OC)挂牌新三板。而后，汽车模具公司瑞鹄模具(837440.OC)和生产汽车天窗、玻璃升降器的莫森泰克(837904.OC)相继于2016年5月和8月在新三板挂牌。



　　至此，奇瑞在新三板共布局六家公司。以上六家奇瑞系公司除瑞赛克由奇瑞控股和奇瑞汽车(芜湖)滚装码头有限公司持有全部股份外，其他五家公司均由芜湖奇瑞科技有限公司(下称“奇瑞科技”)控股或参股。



　　早在2001年，为了探索多元业务，奇瑞成立了奇瑞科技，主要从事汽车零部件产业链的投资和管理领驭。



　　六家奇瑞系新三板公司集中于交运设备行业，区别致力于汽车流体承载系统、汽车制动系统、汽车零部件及报废汽车拆解、汽车零部件再制造等业务。这六家公司除了瑞赛克涉及废旧物资回收与贸易业务外，其他五家均属于零部件板块。



　　将变速箱公司出售给上市公司万里扬的同时，将零部件板块公司布局在新三板，奇瑞走上了“分板块上市”的道路。

伯特利市场表现突出


　　或许是受新三板流动性低迷的影响，奇瑞系六家新三板公司的交易情况并不可观。除伯特利外，其他五家奇瑞系新三板公司的股票并没有实现交易。伯特利最新收盘价为16.65元，13.18倍市盈率，自2016年1月挂牌以来伯特利总成交额达5.14亿元。




　　奇瑞系新三板公司的定增情况同样不乐观，六家公司自挂牌以来只有伯特利成功实施了定向增发。2016年3月，伯特利以每股12.67元的价格发行987万股，共募集资金1.25亿元。本次发行的股票区别被伯特利的董事长及深圳市创东方富润投资企业(有限合伙)等六家机构认购。



　　值得注意的是，在上述六家认购股票机构中出现了北京汽车的“身影”，北京汽车集团产业投资有限公司——安鹏新三板2号投资基金以1495.06万元现金认购伯特利118万股股票，持有0.74%的股权。



　　既然如此被看好，那么六家奇瑞系新三板公司的财务业绩表现如何?



　　2016年上半年，除通和股份实现0.41亿元营业收入以外，其他五家公司实现的营业收入总额都在2亿元以上，伯特利实现的营业收入高达7.77亿元。



　　瑞鹄模具等四家公司营业收入处于增长状态，增长最快的是莫森泰克(837904.OC)，增幅达44.25%。而导致莫森泰克2016年上半年实现营业收入大幅度增长的原因是，其客户上汽通用五菱等的玻璃升降器新项目批量达产。




　　不过，奇瑞系六家公司都处于盈利状态，除瑞赛克和通和股份两家公司2016年上半年区别实现归属于挂牌公司股东的净利润612.84万元和358.35万元外，其他四家公司均在2000万元以上。净利润最高和净利增长最快的公司仍然是伯特利和莫森泰克，区别为8754.7万元和1.2倍增速。

北汽新三板新能源布局


　　中国五大汽车集团之一的北京汽车集团有限公司(下称“北汽”)也早已开始了在新三板的布局。



　　与奇瑞差异的是，北汽的旗下北京汽车股份有限公司(下称“北京汽车”)(http://01958.HK)已于2014年在香港交易所上市，而除了在主板上市外，北汽早已于2008年开始了在新三板的布局。



　　在北京汽车在香港上市之前，北汽集团便于2012年斥资4.3亿元设立了北汽集团产业投资有限公司(下称“北汽投资”)，北汽投资是北汽集团资本运作、股权投资及构建产业资本全价值链的核心平台，其中也包括在新三板的布局。



　　目前，北汽投资以投资公司的身份参与了两家新三板公司的入股，区别是专注空气压缩系统节能技术的丰电科技(430211.OC)以及致力与高性能聚合物锂离子电池领驭的天丰电源(832283.OC)。



　　北汽旗下的北京海纳川汽车部件股份有限公司(下称“海纳川零件部”)及井冈山北汽(景德镇)新能源投资中心(下称“井冈山新能源投资”)区别是板弹簧总成公司北汽海华(835480.OC)和冲刺光伏产业的ST北华(430079.OC)的控股股东。



　　另外还有主营现代农业设施与装载的京鹏科技(430028.OC)，其控股股东北京市农业机械研究所是北汽集团的孙公司。



　　北汽集团对上述五家公司的布局，彰显出其构建生态产业链及进军新能源的发展战略。丰电科技的空气压缩机技能技术，天丰电源的高性能聚合物锂离子电池及北汽海华的钢板弹簧总成是北汽产业链的拓展，而ST北华是北汽进军新能源领驭的助推器。



　　乍看京鹏科技，这家主营代农业设施与装载研究和开发的农业服务公司与北汽的汽车产业及新能源产业并没有明显联系，但京鹏科技实际上是北汽布局新三板的第一步。




　　京鹏科技的控股公司北京市农业机械研究所(下称“北京市农机所”)其实是北汽的“亲孙子”，北京市农机所是北京兴东方实业有限公司的全资子公司，而北京兴东方实业有限公司又是北汽集团的全资子公司。京鹏科技于2008年4月在新三板挂牌，也就是说北汽在新三板的布局可追溯至2008年。



　　2015年9月，新三板挂牌企业北京环拓科技股份有限公司(下称“环拓科技”)公布收购方案，北汽集团将借壳环拓科技携手天华阳光集团共同打造新三板光伏发电龙头企业。



　　不过，北汽集团还是通过认购定增股票的方式取得了ST北华(曾经的“环拓科技”)的股权。2016年6月份，北汽旗下井冈山新能源投资出资1.18亿元，取得ST北华48.7%的股权，成为ST北华的第一大股东。



　　北汽的新三板布局之路仍在继续，这一次北汽又将旗下海纳川汽车部件股份有限公司(以下简称“海纳川零件部”)控股子公司推向了新三板的舞台。



　　2016年1月，海纳川零件部及北汽光华区别持有31%和9%的股权的北汽海华在新三板挂牌，这也是一家从出生就流淌着“北汽血”的公司，早在北汽海华2007年成立的时候北京北汽光华汽车部件有限公司(下称“北汽光华”)便出资150万。



　　2007年11月，北京海纳川零件部通过股权转让的方式再次出资450万，海纳川零件部持有北汽光华20%的股权，截至目前海纳川零件部及北汽光华区别持有北汽海华31%和9%的股份。



　　随后，在2016年3月及7月，北汽投资通过定增的方式区别加入了丰电科技和天丰电源，目前区别持有丰电科技和天丰电源1.59%、1.03%的股权。

北汽系锂电池、节能技术板块表现优异


　　从股票交易情况看，北汽系新三板公司中只有2016年1月挂牌的北海汽华的股票未实现交易，在另外实现股票交易的四家公司中，北汽于2016年3月和7月投资的丰电科技和天丰电源表现的相对“优秀”。



　　截至2016年10月27日，天丰电源自2015年4月挂牌以来股票共成交3.3亿元，最新收盘价为23元，市盈率达25.95倍，丰电科技自其13年1月挂牌以来股票共成交1.9亿元，最新收盘价为8.7元，市盈率达49.27倍。



　　虽然京鹏科技挂牌最早，但自其挂牌以来股票只成交了8433.62万元，202011年挂牌的ST北华也就是曾经的北京环拓科技股份有限公司，自其挂牌以来的成交额为1041.72万元，不过这或许与其重大资产重组停牌时间较长有关。



　　营业收入方面，五家北汽系新三板公司中三家公司2016年上半年实现的营业收入达亿元以上，区别为丰电科技、天丰电源和北汽海华，以上三家公司2016年上半年区别实现营业收入1.22亿元、1.12亿元和1.1亿元。



　　丰电科技和天丰电源，在净利润方面也是五家北汽系新三板公司的“领头羊”，区别于2016年上半年实现净利润1546.36万元和1861.57万元。风电科技归属于挂牌公司股东净利润的增长率达68.97%。



　　两家北汽系新三板公司处于亏损状态，除了ST北华外，北汽海华2016年上半年亏损266.50万元。京鹏科技2016年上半年归属于挂牌公司股东的净利润较上年同期下降67.68%。



　　北汽在2016年刚刚投资的丰电科技和天丰电源，无论是股票交易情况及业绩表现在五家北汽系新三板公司中的表现均高于其他三家公司。而ST北华由于重大事项重组仍处于停牌状态，也是其股票交易和业绩情况表现不佳的原因之一。

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