救火！负债3000亿的富力援手，能否拯救汽车界的老司机？

作者：债市观察




在爆雷不断的当下，华泰汽车也不幸被“劈中了”。

据7月24日华泰汽车发布的公告显示，其2016年发行的公司债券“16华泰01”、“16华泰02”和“16华泰03”自7月23日开市起停牌。在此几天前，华泰汽车发行的“16华汽02”因未能按时将本期资金划付到债券偿债保障金账户中，已构成事实违约。

而就在7月22日上午，华泰汽车董事长张宏亮在自己办公室的门口，看见了四个大字：“还我工资”！







图片来源：BusinessCars

“老司机”翻车

债务违约，员工讨薪，华泰汽车头顶的雷声，小债已听得一清二楚。

在国产汽车中，成立于2000年的华泰汽车算得上是一家“老司机”。目前，华泰汽车资产总额545亿元，旗下存续债券包括此次违约的“16华汽02”，均为2016年发行的公司债券共计4只，资金余额为55.53亿元。

作为国产SUV中第一个吃螃蟹的车企，华泰汽车和众多自主牌子一样，也依靠“仿制”起家。其中华泰宝利格就是其中代表之一，外形和内饰都与保时捷卡宴极为相似，被业内人士称为“小卡宴”。而华泰B11也因为酷似宾利而名噪一时。







创业之初，凭借与韩国现代的合作，华泰汽车一度成为国产车企新贵，其SUV车型也曾位列中国SUV车型前三。但蜜月短暂，随着韩国现代联手北汽，华泰汽车开始陷入经营困境。

为了“打肿脸充胖子”，202011年华泰汽车将其华泰B11车型数据篡改，向中国汽车协会陈述的数据，竟然比实际销量高出30多倍。此项数据被汽车协会拒绝，并将华泰汽车的相关数据以“0”取代，一时成为业界笑柄。

在此之后，华泰汽车的汽车销量数据也经常出现蹊跷状况。进入2019年后，华泰汽车危机开始爆发，先后爆出拖欠工资、研发人员出走乃至旗下三大生产基地均以停产等负面新闻。

据第一财经报道，目前华泰汽车三大生产基地早已停工。另外，内蒙古鄂尔多斯基地还将华泰汽车上诉法庭，要求华泰汽车限期移交建筑、土地等不动产，办理资产移交手续。

据中国裁判文书网信息，13年至今，华泰汽车集团及旗下子公司涉及诉讼130多起。其中劳动合同纠纷40多起，并有多起拖欠供应商或工程建设公司款项案件。诸多诉讼中，还涉及鄂尔多斯与江阴市地方政府。而华泰汽车法人苗小龙已于2019年1月18日被列入“限制消费人员”名单。

华泰汽车2018年报显示，公司当年营收181.8亿元，净利润为-16亿元。而截至2018年末，华泰汽车流动负债合计260.4亿元，负债合计375.66亿元。但即便这么困难的情况下，华泰汽车在资本市场上，它的身影仍相当活跃。

甚至，它还将目光投向了A股市场，一片更大的战场。

横刀夺爱，伤了自己

2018年9月27日，在历经5次延期和2份上交所的监管工作函之后，华泰汽车“入主”曙光股份（600303.SH）一事终于落下帷幕。当天，双方股权交割办理完过户手续，曙光股份发布股权及公司控制人变更公告。股权变更后，华泰汽车张秀根、张宏亮父子成为曙光股份实际控制人，直接持有曙光股份19.77%的股权，并以投票权委托的方式拥有曙光股份1.5%的表决权，合计拥有曙光股份表决权为21.27%。

公开资料显示，曙光股份以整车、车桥及零部件为主营业务，旗下主要有“黄海”和“曙光”车桥两大产品，整车产品方面主要以客车(包含新能源客车)、皮卡为主。收购之后，华泰汽车成为少有的拥有双份新能源汽车生产资质的自主牌子。

至此，华泰汽车成为曙光股份第一大股东，而据相关公告可知，双方约定的转让价格是每股23.21元，总计超过31亿元。这对于经营陷入困境的华泰汽车来说，是一笔不小的数目，而且远高于当时曙光股份的市场价。据了解，2016年曙光股份曾与七里港集团草签过一份《股份转让框架协议》，当时约定每股价格约18.18元，总价约20亿元。

华泰汽车愿意多出11亿元来“借壳”，难怪可以成功“横刀夺爱”。七里港集团为此曾与曙光股份对薄公堂，但仍无法阻止华泰汽车这位“老司机”。

只是，华泰汽车多出11亿元来“迎娶”曙光股份，代价似乎有点大。

在此情况下，“借壳”后的第二天，也就是当年的9月28日，华泰汽车还没有把手里的股票捂热，就匆匆将14.49%的股权进行了质押登记。根据12天后曙光股份发布的公告显示，加上2017年7月先行过户的5.28%股权，华泰汽车此时已将自己直接持有的全部股权进行了质押。







高价“借壳”以及紧随其后的质押引来业界质疑，当时汽车预言家发表《高出11.6亿收购曙光幕后：华泰新能源战略破产或进入结算期》一文，对华泰汽车收购曙光股份的经过，以及收购的原因、目的进行了详细披露，透露了此次收购过程中的不少猫腻。

虽然花了大价格，让华泰汽车无语的是，曙光股份并不争气。2018年年报显示，曙光股份营收29.15亿元，同比下滑23.47%；净利润-1.28亿元，同比下滑140%。这一情况在2019年也并未好转。这就“坑苦”了华泰汽车，其2018年报显示，公司当年营业收入181.8亿元，归母净利润巨亏-16亿元，主要原因正是收购曙光股份形成的商誉减值（21.56亿元）所致。

目前，因债务危机频发，华泰汽车所持曙光股份19.77%股份已全部被山东高院司法冻结。面对这个结果，华泰汽车实控人张秀根父子会作何感想？

富力出手，同病相怜？

华泰汽车是典型的家族式企业。天眼查信息显示，在去年12月的最近一次股权变更中，本来持有华泰汽车24%股份的张宏亮退出。目前，张宏亮之父张秀根持股99%，是当仁不让的实控人。而据《新京报》报道，目前华泰汽车法人、持股1%的苗小龙为张秀根妻弟。

公开资料显示，张秀根1961年出生，1983年退伍回到家乡后投身建筑行业。1990年，新城乡党委找到张秀根，靠着承包工程，张秀根逐渐积累起了自己的财富。2000年，张秀根从一汽手中购得“华泰”，开始进入汽车行业。

彼时，吉利汽车董事长李书福的第一辆车刚刚下线两年，比亚迪董事长王传福还在研究电池。论起步，张秀根的华泰汽车绝对不算晚。但时至今日，华泰已经被另外两家远远甩在了身后。

张秀根父子在华泰汽车内部拥有绝对话语权，长期以来，家族成员在公司管理上把持大权。而其家族管理风格也遭到外界诟病，曾创下“十年十换总裁”的人事记录，在行业内也属罕见。

如今，面对300多亿乌云压顶的债务，华泰汽车向财大气粗的房地产企业求救。

2019年7月6日，富力集团与华泰汽车联合召开发布会，宣布双方正式达成战略合作。富力集团将参股华泰汽车，携手发展新能源汽车产业。

华泰集团目前“火烧连营”的状况，富力集团救得了吗？小债心里有些打鼓。

据富力地产2018年年报显示，公司负债总额为2963.23亿元，净资产为698.3亿元，总负债是净资产的4.24倍。另据统计，富力地产2019年1-5月需要回售的债券共161.5亿元，资金压力巨大。







一个负债300多亿，一个负债近3000亿，负负联手，会是什么结果呢？

目前，华泰汽车和富力地产并未透露此次合作的参股份额、资金额度。而从双方出席签约仪式的人员级别来看，富力方面派出的只是一位副总裁都不是的部门副总，而华泰汽车这边则是“少东家”张宏亮。华泰将这条新闻放在了网站显眼位置，而富力那边一片静悄悄。

近年来，每逢富力有大动作，两位创始人李思廉或张力必会到场。与万达如此，与融创如此，但与华泰汽车此次合作，显然级别相差悬殊。

面对这种情况，华泰汽车是不是有些“剃头挑子一头热”？对此你怎么看，欢迎留言说出你的看法。