全球头部车企负债究竟有多少

（一）关于总负债
汽车行业作为典型的资本密集型产业，高负债一直是其显著特征。汽车作为重资产行业，需要大量投资与研发投入，从全球范围来看，国内外主流车企的总负债都比较高，且企业规模越大、营收越高，总负债也越高。
1、国际主流车企总负债情况
大众集团：2023年总负债达3.2万亿元，超过同年营收（2.5万亿元）28%，稳居全球车企负债榜首；
丰田汽车：总负债2.6万亿元，营收2.1万亿元，负债规模为营收的1.24倍；
通用汽车：总负债1.48万亿元，与营收（1.24万亿元）形成明显倒挂。
这三家头部车企的总负债均高于营收，可见高负债是全球汽车行业的普遍现象。


2、国内主流车企总负债情况
国内车企的总负债相对较低。
上汽集团：总负债6637亿元，占营收（7447亿元）的89%，负债率64.40%；
比亚迪：总负债5291亿元，仅为大众的六分之一，负债率77.47%；
吉利控股：总负债4517亿元，营收4981亿元，负债率处于行业合理区间。


关键差异在于国内车企更依赖无息负债（如应付账款），而非高成本的有息负债。例如，比亚迪有息负债仅占总负债的6%（303亿元），远低于丰田（67%）和福特（65%），显著降低了财务风险。
（二）关于有息负债
1、有息负债反映企业真实负债水平
企业的总负债，包含了有息负债和无息负债。有息负债是指公司向金融机构借钱、以及在资本市场发行的债务，需要支付利息。无息负债是指公司在日常经营过程中，产生的经营性负债，主要包括还没到期的供应商货款、即将支付的员工薪酬、尚未到期缴纳的税费，以及合同负债（如公司预收客户的购车款等，在产品交付后就会从负债转化为收入），没有利息成本。
2.全球主流车企有息负债情况
从全球主流车企来看，有息负债普遍达到数千亿甚至上万亿规模，且在总负债的占比较高。2023年，丰田有息负债1.7万亿元，在总负债占比达67%；大众集团有息负债1.1万亿元，在总负债占比34%；福特有息负债约1.08万亿元，在总负债占比65%；通用汽车、奔驰、宝马、斯特兰蒂斯的有息负债也达到数千亿的规模。


3、国内主流车企有息负债情况
国内主流车企有息负债规模相对较低。2023年吉利控股有息负债1082亿元，在总负债占比24%；上汽有息负债1078亿元，在总负债占比16%；东风集团股份有息负债593亿元，在总负债占比34%；长城汽车有息负债225亿元，在总负债占比17%；比亚迪有息负债303亿元，在总负债占比6%。


（三）关于应付账款
企业规模越大，营业收入越高，对外采购与合作的体量也越大，对拉动经济增长的作用也更明显。对于车企而言，合作体量的增大，体现在财报上就是应付账款的增长。（核心观点）
1、应付账款占营业收入的比例情况
衡量一家企业的应付账款规模是否合理，要结合其营业收入。可通过应付账款占营业收入的比例这一指标来衡量，若该指标越低，说明该企业相对于其营收规模，未到期支付的供应商货款比例越低。
从数据可见，赛力斯应付账款占营收的比例为84%，东风集团股份为57%，长安汽车为50%，长城汽车为40%，上汽集团为36%，比亚迪为33%。


2.与供应商的合作账期情况
2023年年报，比亚迪与供应商合作的账期是128天，上汽集团是140天，长城汽车是163天，长安汽车是185天，东风集团股份是226天，赛力斯为313天。
国内车企通过缩短账期、提高供应链协同效率，将应付账款转化为“无息融资工具”，既降低了负债成本，又保障了供应商稳定性。
全球头部车企的万亿级负债，既是行业特性的体现，也是战略选择的产物。国内车企通过优化负债结构、强化供应链管理，在负债规模可控的前提下，实现了技术突破与市场扩张的平衡。未来，随着行业竞争进入“现金流为王”阶段，负债结构的健康性将成为车企可持续发展的关键护城河。